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变革大件快递,德邦为什么是最合适的选手?

2019-10-21 作者: 集团简介   |   浏览(145)

公路快运为基,快递业务添翼,政府助力发展,大件市场巨大,未来值得可期!

德邦作为目前零担行业的佼佼者,无论是规模还是品牌均优势明显,尤其是率先登陆资本市场后,在资本市场的进一步助力下,德邦有望进一步扩大其领先优势。

一、 多点布局,稳步增长

一、德邦股份:直营品质赛顺丰,大件运输领域领军者

一、德邦股份:物流界的“黄埔军校”

德邦股份基本情况

公司概括

勇立潮头,零担龙头率先登陆资本市场

德邦股份成立于2009年,凭借其坚实的网络基础、强大的人才储备、深刻的市场洞悉,德邦为客户创造了多元、灵活、高效的物流选择,是国内领先的公路快运与快递服务提供商。

德邦物流股份有限公司成立于1996年,致力成为以客户为中心,覆盖快递、快运、整车、仓储与供应链、跨境等多元业务的综合性物流供应商。公司凭借坚实的网络基础、强大的人才储备、深刻的市场洞悉,为跨行业的客户创造多元、灵活、高效的物流选择,让物流赋予企业更大的商业价值,赋予消费者更卓越的体验。

起于华南,从零担之王向综合物流服务商转型。

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德邦始终紧随客户需求而持续创新,坚持自营门店与事业合伙人相结合的网络拓展模式,搭建优选线路,优化运力成本,为客户提供快速高效、便捷及时、安全可靠的服务。

德邦股份前身广东德邦物流成立于2004年,主营公路快运业务。经过14年的发展,公司业务拓展至全国,逐步成为涵盖公路快运、快递、航空货代、供应链金融的综合物流企业。2018年1月,公司正式上市。

德邦股份主要产品线包括公路快运业务、快递业务和其他业务,其他业务主要包括仓储供应链业务、航空货运代理业务及其他物流相关业务。

2018年1月,德邦股份在A股主板成功上市。截至2018年上半年,公司网点共10,641个,其中直营网点6,016个,事业合伙人网点4,625个,基本实现全国省级行政区、地级、区级城市的全覆盖,其中乡镇覆盖率达到90.7%,能够在较广范围内实现揽货和配送。

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目前,德邦正从国际快递、跨境电商、国际货代三大方向切入跨境市场,目前已开通港澳台地区、欧洲、美国、日韩及东南亚等多条国际精品线路,覆盖超220个国家,服务范围持续扩大。

公司实际控制人崔维星为德邦股份创始人,现任公司董事长、总经理,其直接持有本公司0.4亿股股份,通过持有德邦控股股份间接持有本公司2.9亿股股份,合计持有本公司3.3亿股股份,占本公司总股本的38.81%,实际控制人及其一致行动人(薛霞女士系崔维星配偶)直接及间接合计持有本公司42.95%的股份。

其中,零担业务是德邦传统公路快运业务,近年来其营业收入占比均保持最高。但是,随着德邦大力发展快递业务,德邦快递业务收入占比逐年提升,到2017年,占比已达到34%。

公司一直致力于为我国中小企业提供高品质的公路快运与快递服务,目前客户类型主要为各类工业及贸易企业。公司主要产品线包括公路快运业务、快递业务和其他业务,其他业务主要包括仓储供应链业务、航空货运代理业务、小额贷款和保理业务及其他物流相关业务。

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2018年1月,德邦成为国内首家通过IPO上市的快递物流企业,正式登陆资本市场,并募集资金4.84亿元。截至2018年9月底,德邦股份实际控制人为崔维星,第一大股东系宁波梅山保税港区德邦投资控股股份有限公司,持股比例为71.99%。

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以快运经营能力为帆,在大件快递市场扬帆起航

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崔维星是德邦股份实际控制人,上市前直接及间接持有公司股权比例合计38.81%,上市后比例合计下降至34.76%。

1.业绩连续多年保持高增长。

财务状况良好,业绩稳步增长

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2017年,公司实现营业收入203.50亿元,同比增长19.70%,2012-2017年复合增长28.23%。完成货运量1093.00万吨,同比增长5.39%,2012-2017年复合增长为24.38%。

2018年前三季度,德邦股份总资产为85.8亿元,同比增长41.15%,公司归属于上市公司股东的净资产为37.8亿元,同比增长31.16%,主要得益于德邦2018年利润规模的扩大。业绩增长的同时带来了良好的现金流,此外,德邦资产负债率保持稳定。

国内领先的公路快运与快递综合服务提供商

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德邦物流网络区域从集中于华南地区到向华东、华北、华中、东北、西北及西南等地区进行全国性扩散。2014年初至2017年德邦营业部数量从4335个增长至5278个,线路数量从596条增长至1370条,运输线路遍布全国,使各地经营网点及分拨中心实现高效连接,规模效应显现,业务量持续保持高速增长。

在公路快运业务方面,德邦针对不同时效要求、运输距离,为客户提供精准卡航、精准城运、精准汽运三类公路快运的标准化产品,满足客户对货物运输时效的不同需求;公司还针对单票重量较大的快运货物提供整车业务服务。

2.以快运经营能力为帆,在大件快递市场扬帆起航。

2014-2017年间,德邦运输货物总重量分别为528.8万吨、732.3万吨、1039.1万吨和1093.0万吨,2018上半年,德邦业务件量达到1.9亿票,同比增长45.8%。从营业收入来看,2010-2017年复合增长率达34.0%,2018年前三季度,德邦实现营业收入160.5亿元,同比增长9.6%。

同时,公司向零担以及整车业务的客户提供公路快运业务的增值服务,比如上门接送货、代收货款、 安全包装及综合信息服务等。

公司主要产品线包括公路快运、快递业务和其他业务。在公路快运业务方面,包括精准卡航、精准城运、精准汽运等。2013年11月,公司以既有公路快运业务直营网络和终端的规模优势为基础,正式启动快递业务。

2015年8月,为了能够更加有效地覆盖业务区域,实现运输网络的广泛延伸,同时有效降低公司新设网点建设以及运营所发生的成本,德邦正式启动了“事业合伙人计划”。

由于电商的发展,传统商品渠道发生变革,公司2013年11月战略布局快递业务,以大件快递为切入点,率先推出3.60特惠件、标准快递等产品,并紧随客户需求而持续创新,于2018年7月正式推出“大件快递3.60”产品,引领客户体验升级。

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“德邦事业合伙人”不是一般的加盟制,而是在德邦自身网络体系覆盖不到的地方或者做的不够好的地方开放加盟,邀请当地具备物流配送能力的个人或商户成为公司的事业合伙人,与公司的直营网点形成良性互补的合作关系。针对合伙人,德邦仍然按照直营网络的管理模式对合伙人进行管理,确保公司的核心竞争力。

截至2018年6月底,快递业务的服务网络已基本实现全国省级行政区、地级、区级城市的全覆盖,快递业务增长势头良好。

二、零担业务:砥砺奋进,成就“零担之王”荣耀

“德邦事业合伙人”开展业务的模式共有三种类型:第一种:合伙人直接面对客户开展业务,向客户收取全部服务费,按照约定计费规则,向德邦物流支付中转运输费和派送费;第二种:德邦委托合伙人派送,按照约定计费规则向合伙人支付派送费;第三种:始发合伙人向客户收取全部服务费,向德邦物流支付中转运输费,向到达合伙人结算派送费(通过德邦PTP系统完成)。

基于客户需求和公司战略布局,2015年10月,公司在业务量较大的地区开始为客户提供仓储供应链服务,为客户提供一体化的解决方案。

零担行业:群龙无首,但德邦股份领先优势明显

截至2018年6月,德邦的网点共计10641个,其中直营网点6016个,事业合伙人网点4625个,已基本实现全国省级行政区、地级、区级城市的全覆盖,其中乡镇覆盖率达到90.7%。此外,来自事业合伙人模式的收入规模逐年提升,截至2017年三季度,德邦事业合伙人计划实现收入达3.90亿元,占德邦总营业收入的2.66%。

随着国家一带一路战略,以及跨境电商迅猛发展,公司开始尝试迈向国际,2016年5月,跨境业务正式上线, 陆续推出涵盖港澳台地区、欧洲26国、美国、日韩及东南亚等精品线路,推出跨境电商小包、FBA头程物流服务和联运服务等产品,跨境将会成为公司继快递后又一个业务发展的增长点。

快递、零担、整车三分公路货运行业。在实际的市场操作中,对于零担和整车的划分,基本上是以一票货装满一车作为整车运输,多票货拼满一车则为零担货运。按照《公路汽车货物运输规则》规定,行业内按照30公斤、3000公斤为界限将公路货运分出了快递、零担、整车三个细分子行业:

由于德邦业务规模的持续扩大,效率稳步提升,成本管控措施的有效实施,公司利润也实现大幅增长。2018年前三季度,公司实现归母净利润4.59亿元,同比增长28.3%,2010-2017年复合增长率为21.6%。

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单票0-30公斤:基本采用快递公司承运,且随着主要快递网络快递公司上市,行业集中度逐渐提高。

二、 快运业务:行业龙头,深耕多年

德邦股份过去多年业绩均保持良好的增长势头。2017年,公司业务件量3.13亿票,同比增长54.70%;实现营业收入203.50亿元,同比增长19.70%;实现归属于母公司的净利润5.47亿元,同比增长43.87%。

单票30-500公斤:属于小票零担,标准化相较于大票零担高,且对时效要求相对较高,基本采用网络型零担公司承运。典型公司包括德邦股份、天地华宇、佳吉快运等。

强化高端快运业务,精细化运输网络

2018年上半年,公司业务件量1.92亿票,同比增长45.76%;实现营业收入101.95亿元,同比增长10.01%;实现归属于母公司的净利润3.07亿元,同比增长159.58%。

单票500-3000公斤:基本属于制造企业的大票货,且个性化需求,因此一般通过合同物流的形式由物流专线公司承担。

2014年至2017年,德邦的公路快运业务年运输货量和年运输票数稳步提升,具体来看,2014年至2016年,德邦分别实现快运业务年运输货量513.79万吨、678.31万吨和909.56万吨,复合增长率为20.97%;快运业务年运输票数分别为3894.15万票、3937.57万票和4141.18万票;2017年1至9月,德邦实现快运业务运输货量655.76万吨,实现快运业务运输票数2944.43万票。(注:德邦股份自2017年第四季度起未公布快运业务运输货量、快运业务运输票数等分项数据,故本次分析采用2017年前三季度数据。)

2018年前三季度,公司实现营业收入160.51亿元,同比增长9.60%;实现归属于母公司的净利润4.59亿元,同比增长28.32%。

单票3000公斤以上:基本属于整车市场,由于这块运力90%以上属于个体户车辆,且规模化效应难以体现,因此整车是公路货运毛利率最低的细分行业。

从收入和利润的角度,2012年至2017年,德邦零担业务实现收入稳步增长,2017年德邦零担业务收入达114.8亿元,较2016年同期增长7.5%。此外,2014年至2017年9月,德邦零担业务利润保持稳定,2015-2016年出现小幅下滑,主要由于德邦开始推广大票零担业务,且当时折扣力度较大的原因。

2018年上半年及前三季度,公司利润高速增长,主要由于公司整体业务规模持续扩大,效率稳步提升,“降本增效”措施同步推进,公司盈利能力持续加强,利润规模同比增长。

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在具体营运模式上,为满足客户对运输时效的不同需求,德邦按照提供货物运输服务的时效性、货运运输距离等不同标准,将公路快运中的零担业务产品分为精准卡航业务、精准城运业务和精准汽运业务。

从营业收入和归母净利润增速对比情况看,公司已经连续两个报告期利润增速高于收入增速,且增幅有扩大趋势,盈利能力持续增强。

网络型零担企业和专线企业是零担货运的两大细分领域:

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从分业务的收入情况来看,公司近三年重点发展快递业务,持续提升快递的网络和时效能力,快递市场份额稳步提升。

零担专线是最常见的零担运输公司经营模式,由于规模有限,一般集中力量专做成熟货源地之间的业务,经营“点对点”或者“点对面”的零担专线运输。这类企业的创立门槛低、规模小,主要服务大票零担。由于国内零担市场规模庞大且尚未完成整合,这类企业占据了市场的大头,目前的市场占有率在90%左右。

作为德邦公路快运业务中起价和单价较高的精准卡航/城运业务,其在德邦业务结构中的占比较高,2014年至2017年1-9月,德邦精准卡航/城运的收入占零担业务比例分别达到68.4%、68.6%、67.5%和68.1%,业务量占零担业务比例分别为63.7%、62.9%、64.9%和 66.5%。

2017年,公司快递业务实现营业收入69.28亿元,同比增长69.14%,占全年营业收入的34.05%。2018 年上半年,公司快递业务实现快递件量1.74亿票,同比增长54.40%;营业收入44.55亿元,同比增长58.65%,占上半年营业收入的43.70%。

网络型零担是用快运的运力组织形式与快递的网络相结合,以网络规模保证业务,以快运保证时效和服务的经营模式。特点是网络遍布全国、中转站点全部自有并附带提供其他运输方式。目前规模较大的只有德邦、天地华宇和佳吉,主要服务于小票零担和高价值大票零担,这类企业目前的市场占有率低于10%。

形成上述趋势主要与近几年德邦发展高端公路快运业务定位有关,德邦为了强化高端品牌建设,通过优先满足高端产品服务需求、加大卡航/城运业务投入以及宣传力度等措施,促进了高端产品收入占比维持相对较高水平。当然,精准汽运作为覆盖不同客户群体需求的重要服务产品,也保持稳定增长。

公司快递业务连续多年实现高速增长,增速高于快递行业整体收入增速,已逐步发展成为公司的核心业务。

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德邦的精准卡航/城运业务盈利能力优势明显,其自2014年以来利润占零担业务比重均超过80%。2017年1-9月,德邦精准卡航、城运业务毛利率达26.4%,而精准汽运业务毛利率仅为6.8%。目前,国内零担企业业务更类似德邦精准汽运业务。

快递业务毛利率提升是盈利增长的关键

1.大行业:零担市场规模已超万亿元。

零担市场规模万亿,深耕多年居龙头

国内快递业务经过近几年的高速发展,市场竞争较为激烈。2013年11月,公司以既有公路快运业务直营网络和终端的规模优势为基础,开始启动快递业务。

根据运联传媒测算,2016年零担市场规模为1.1万亿元。根据运联传媒发布的《中国零担运输研究报告》测算,2016年零担市场规模为1.09万亿元,2017年为1.18万亿元,同比增长8.26%。

据了解,公路零担物流一般占公路运输规模的25%~30%,考虑零担运送主要为公路运送,所以我们大致测算,零担物流市场规模在1.3万亿~1.8万亿,与第三方咨询机构鲸略咨询给出的市场规模预测基本吻合。

截至2017年12月31日,快递业务的服务网络已经覆盖至国内31个省及直辖市,315个城市(不包含事业合伙人网店)。

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据运联研究院数据显示,2017年零担企业CR3为1.6%,CR5为2.06%,CR10为2.86%,CR30为4.13%。2017年零担企业前三十强营收门槛为4.2亿元,较16年的3.4亿元有明显提升,但仍处于较低水平,零担营收过100亿的企业只有德邦一家,过30亿的仅有四家,与超万亿的市场规模相比微不足道。

快递属于劳动密集型行业,初期在人员及设备、网点布局上投入资金较大,公司快递业务目前处于发展初级阶段,收入保持高速增长的同时毛利率也在稳步提升,但与行业内其他快递公司相比毛利率水平严重偏低, 尚未形成规模效应和经济效应。

2.群龙无首,但德邦股份领先优势明显。

从这个角度看,零担市场的集中度看似极低,容易造成零担行业壁垒较低的错觉。但是我们认为,应该从更加细分的角度来看待这一问题,我们把整个零担市场分为专线、区域网络及全国网络这三个层次的细分市场,需要指出的是,区域性网络公司和专线型公司想要做全国性的布局,是比较困难的。

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根据运联传媒统计,2017年零担行业排名前10名的企业市场份额占比仅3.29%,市场竞争格局分散。排名第一的德邦股份零担业务市占率仅为0.97%,可以说万亿市场规模的零担行业仍然群龙无首,但相较于排名第二、第三及以后的公司,德邦股份的领先优势仍然比较明显。

对于德邦,根据我们的了解和披露的信息,显然是属于全国性网络这一类别。那么全国性网络的市场规模多大呢?在2017年零担重货行业收入排行榜中,德邦零担业务高居榜首,相较于排名第二的安能物流、排名第三的顺丰重货,德邦股份领先优势明显,排名第十的是远成快运。我们这里粗略认为,再低于19.5亿元规模的企业无法称之为全国性网络。

2017年,公司公路快运业务实现毛利率17.64%,同比提高1.91个百分点,近年来保持平稳;快递业务实现毛利率5.45%,同比提升0.42个百分点。随着快递业务的收入增长及效率提升,我们预计快递业务毛利率仍有较大的提升空间。

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为何当前的零担行业群龙无首?我们认为主要以下几个原因:

那么前十大零担重货行业的收入规模总和应该基本可代表全国性网络的市场规模,经计算,大概为400亿元的规模。如果综合考虑其他排名靠后的企业,我们假设在500亿元的规模,那么德邦股份在零担这一领域的市场份额在20%左右。如果再考虑收入计量模式的不同(德邦是直营制企业,全流程计收入,壹米滴答这类企业偏联盟形式运作,收入计量方式完全不同),德邦股份的市场份额可能在10%-15%左右。

从公司过去几年的销售毛利率来看,自公司13年开展快递业务以来,受快递业务毛利率偏低的影响,公司整体盈利能力随着快递业务收入占比的提高呈下降趋势,17年下降趋势放缓,18年上半年开始回升。

首先,从需求端来看,零担行业的客户以制造业、商贸业等企业客户为主。尤其是大票零担客户的运输需求相对比较个性化、定制化,零担企业的规模效应很难释放出来。而德邦成立之初便将服务对象定位为以小票零担需求为主的“小B”,专吃蛋糕顶端的奶油部分,这也是德邦股份能够长年市场第一、并且营业收入是第二名2-3倍的主要原因。

三、 快递业务:聚焦大件,蓝海市场

销售净利率最近三个报告期保持稳定提升态势;期间费用率整体保持下降趋势,近年来相对平稳。

其次,零担行业的低毛利率制约了行业集中度提升的速度。集约化是行业整合的必由之路,而集约化的发展则需要前期大量的资本积累。以德邦股份的精准汽运为例,毛利率仅为5%-6%。零担行业由于进入门槛低,行业毛利率相对于快递行业而言存在明显差距,以美国为例,2012-2014年间,美国零担运输行业的毛利率分别为4.04%,4.82%和6.08%,而快递行业的毛利率分别为12.9%,11.7%和12.1%。零担运输行业的平均毛利率仅为快递行业的一半。

聚焦大件快递市场,未来发展空间巨大

二、公路快运为基,快递业务添翼,大件运输领域领军者

再次,零担企业普遍服务方式单一,核心竞争力不足。现在很多专线公司产品过于单一,而提供的运输服务也基本相同,导致各个专线都没形成差异化的优势。所以对于客户来说,使用哪家公司运输都一样,相互可以取代。这种情况下,专线企业的竞争力普遍都很弱。在公路货运业陷入同质化竞争时,德邦推出高端产品—精准卡航和精准城运,因此在2008-2009年整个物流行业急剧震荡,德邦股份却实现了逆势增长、一跃成为行业第一。

大件快递一般指重量在3kg至100kg的快递包裹,具有运输商品附加值高、体积大、运输难度高、仓配一体化要求高、服务链条长等特点,其配送要求较一般零担和整车运输高,因此导致很多物流企业不愿承运此类大件订单。同时,由于大件快递提成无明显优势,客户服务体验较差等原因,共同导致了大件快递市场仍存在一定“大件歧视”。

德邦股份主营业务是基于公路运输直营网络开展公路快运业务以及快递业务,为客户提供覆盖国内主要城市的标准化货物运输和配送服务。以现有公路运输直营网络和终端为基础,公司于2013年11月正式开展了全国范围的快递业务。

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对此,德邦于2018年7月,率先推出3.60特惠件、标准快递等产品,提供3kg-60kg大件的快递服务,除了主打大件快递单纯的特定重量产品差异化,德邦还提供40kg免费上楼,60kg包接包送的服务,并且对外承诺专业做大件,无论淡旺季,都持续提供稳定的大件服务,旨在为所有用户提供一体化的大件快递解决方案,真正消除“大件歧视”。

在当前日趋激烈的行业竞争下,德邦快递定位为“中国性价比最高的大件快递”,主要针对货物重量在3kg-60kg的高性价比的快递产品以实现与其他快递公司的差异化服务。

3.它山之石可以攻玉,美国零担市场当年如何演绎?

相较其它快递快运公司针对大件产品推出的业务特点,德邦大件快递在业务区域、末端服务、配送费用等方面均具有一定优势。

同时,在提供公路快运及快递基本服务的基础上,根据客户的自愿选择提供相应的附加服务,包括:代收货款、保价运输、安全包装、签收回单、综合信息服务、上门接送货、短期货物仓储等。

行业从“小散乱”向“大集专”过渡。尤其是1980年《公路运输解禁法案》的颁布,公路运输业进入门槛消失、价格管制破除,大批竞争者涌入公路运输业。1979年-1987年,企业数量从1.7万家飙升到3.8万家,零担运输价格下降20%,同时大量的企业倒闭。

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公路快运差异化服务满足不同需求公路快运行业是由公路零担货运行业向高端业务延伸形成的新兴行业。

在经历了80年代的洗礼之后,公路货运业从简单的价格竞争阶段进入了健康发展阶段,大量公司在90年代选择了上市,优秀的企业脱颖而出,而2000年以后则进入了整合期,并购不断出现,优秀的公司获得并购与做大的机会。从2016年数据来看,前五名市占率已经达到54%。与此对应的是,2009年交通费改税之后,公路货运市场实现完全市场化,此后零担物流企业数量迎来较快增长。

在大件快递运费和时效方面,我们对比了顺丰快递和中通快递针对3kg、5kg、7kg、10kg、30kg和50kg快递给出的运费和时效水平发现,德邦3.60大件运费价格均低于同行公司,且时效均保持在2天内。

公路快运基本采用零担运输的承揽运输模式和承运货物标准,以标准时间和班次的运输车辆为客户提供快速化、标准化、网络化的运输服务,具有明显的网络规模化运营的特征。

行业龙头基本通过并购形成集约化。以美国零担企业ODFL为例,其成立之初仅仅是位于佛吉尼亚州的一家区域专线货运公司。自1980年美国国会放松对汽车运输的管制后,ODFL开始进入扩张期,如先后收购购Fredrickson Motor Express、Goggin Truck Line、Skyline,强化了公司零担运输巨头的地位,并于1991年成功上市。与此对应的是,德邦股份登陆A股,安能物流也在筹划美股上市。

德邦精准的大件快递定位和优质的服务带来了高于同行的品牌溢价,2018年上半年,德邦实现快递业务票均收入25.68元,高于行业的平均水平。

澳门太阳娱乐官方网站,德邦股份经过深入的市场及产品的论证研究,结合自身开展业务经营的定位,对运输货物重量进行划分:轻货(单票重量30kg 以下)、小票零担(单票重量在30kg-500kg范围内)、大票零担(单票重量在500kg-6,000kg范围内)以及整车(单票6,000kg以上)。

从零担行业内部来看,中小零担公司多数服务能力较差。中小公司是零担行业中一个极其庞大的群体,规模不等,大到百人,小到一人一车,服务能力参差不齐。随着产业结构的调整,行业运营成本上升、企业融资难等问题将进一步压缩这类公司的生存空间,并将经历1980年代美国零担行业那样的洗礼,优秀的企业脱颖而出,然后行业集中度逐渐提升。

德邦快递之所以能成为变革大件快递的合适选手,与其自成立以来的大件基因和网络优势、人力优势关系密切。德邦作为快运行业内的标杆企业,深耕零担运输多年,通过在网络布局、市场渠道、服务体验、精益管理和运营模式等五大方面的持续投入,在大件和重货运输方面已形成了先进的管理经验和与之匹配的物流网络、信息管理系统。也是这些优势共同在起作用,使得德邦快递增速明显。

为了最大化提高整体内部运作效率、实现效益最大化,公司营业部相对侧重于单票重量在30kg-500kg之内以及体积相对规整且不超过3立方米的货物。

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相较而言,对于没有大件基因的快递公司,想要涉足大件快递领域,劣势相对明显,我们认为,或需要探索较长时间。

随着业务规模的不断扩大,公司根据市场动态结合公司经营的实际情况,对大票零担业务以及整车业务的运营也逐步加强,并作为公司新的业务增长点。

服务难标准化:中小公司一般价格优势明显,为了节约成本,需要凑齐货品才能够出货,运输的时效性很大程度依赖货品的集散速度。

随着消费升级的发展,电商产品渗透率在逐步深化,大件商品(大家电、家具、建材、运动器材和卫浴等)物流逐渐迎来发展的春天。

公路快运—零担:提供多层次产品

经营能力差:专线物流市场通常有代收货款的惯例,且现金交易的比例高,2015年专线物流市场频发跑路事件。

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公司按照提供货物运输服务的时效性、货运运输距离等不同标准,将公路快运中的零担业务产品分为精准卡航业务、精准汽运业务和精准城运业务,其中精准卡航和精准城运同属于高时效性的零担运输服务。

不确定性大:专线物流通常是点对点的形式运输,行内相关企业以转卖货物运单的形式覆盖更广的服务距离,但这给整个环节增添了很多不确定因素。

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1.精准卡航业务

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扭亏转盈,德邦快递业务高速发展

精准卡航业务是公司的优势产品,用于运输出发运作城市与到达运作城市之间的距离在480公里以上的货物。截至2017年三季度末,精准卡航业务已经基本覆盖了珠三角、长三角及京津唐地区出发至全国大部分城市的运输线路。未来随着业务量的扩大,公司会不断增设新的线路。

零担行业当前正处于由积累阶段向集中阶段发展的拐点,未来行业集中化速度将加快。从行业自身来看,两方面的原因将会加快行业整合,一个是企业自身发展的需要,二个是投资意愿的加强。

德邦自2013年11月开始战略布局快递业务,以大件快递(货物重量在3kg-30kg的快递产品)为切入点,发展至今,德邦持续提升快递的网络和时效能力,其快递市场份额稳步提升。如今,德邦快递业务的服务网络已基本实现全国省级行政区、地级、区级城市的全覆盖。

客户在选择精准卡航业务后,其运输的货物将在同线路车辆上进行优先配载,保证精准卡航业务的货物在第一时间内到达。

首先,资本流入的速度开始加快:以2017年为例,涉及零担快运的融资案例便高达10余起,资本流入的速度开始加快,而这将会为行业的集中化提供动力。

2014年至2017年,德邦快递业务收入占比分别达到4.7%、13.7%、24.1%和34.0%,增长势头良好,近三年复合增长率97.58%。其中,2018年上半年,德邦实现快递件量1.74亿票,同比增长54.40%;快递收入44.55亿元,同比增长58.65%。随着业务逐渐发展,快递已成为德邦收入的重要贡献部分。

精准卡航业务的运输车辆主要采用进口VOLVO/SCANIA等高端全封闭厢式卡车,车辆自身严密的电子系统控制可以给车辆带来全方位的保护,同时进行GPS全球定位,并通过短信、电话、网络实现全程货物跟踪,使客户随时随地掌握货物在途信息。

其次,行业整合已经开始:如2017年申通快递入股快捷快递、青旅收购全峰快递、圆通速递曾经试图收购天地华宇。2018年顺丰控股收购新邦物流、安吉物流入股天地华宇等。同时,众多的中小企业也在积极谋求联合或联盟,这不仅仅是经济放缓下的被动抱团取暖,也是在高度竞争的状态下追求更高运营效率的客观需求。

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最后,快递龙头切入零担市场也将推动行业加速集中化:2012年百世快递率先通过收购全际通杀入快运业务,顺丰也在14年开始涉足重货,两者为快递进军快运的先行者并已初具规模,之后随着快递企业扎堆上市,通达系也相继开始了自己的快运业务。

德邦2014年至2015年快递业务处于发展初期,为提高市场占有率对部分客户推出优惠活动,折扣力度增加,因此其快递业务利润较低,处于亏损状态。但自2016年起,德邦快递业务转亏为盈,毛利率持续增加,于2017年提高至5.5%。我们认为,随着电商的高速发展,我国快递行业仍将保持着较高的增长速度,也将为德邦未来快递业务的发展提供良好空间。

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